转期，又称卷期，是期货市场中一种常见的交易策略，指将即将到期的期货合约转为交割月份更远的期货合约。转期的目的是为了避免即将到期的合约交割，以及由此带来的交割风险和手续费用。

转期的类型

• 升期转期：转入交割月份更远的合约。当市场预期未来价格将上涨时，投资者会进行升期转期，以锁定未来的盈利空间。
• 降期转期：转入交割月份更近的合约。当市场预期未来价格将下跌时，投资者会进行降期转期，以减少潜在亏损。

转期的影响

转期会对期货合约的价格和仓位产生以下影响：

• 升期转期：远月合约价格会上涨，近月合约价格会下跌；多头持仓仓位增加，空头持仓仓位减少。
• 降期转期：远月合约价格会下跌，近月合约价格会上涨；多头持仓仓位减少，空头持仓仓位增加。

转期的注意事项

• Basis：转期时，需要考虑两个合约之间的利差（Basis），也就是远月合约价格与近月合约价格的差价。如果Basis较大，则转期成本较高。
• 手续费：转期需要支付手续费，包括交易佣金、手续费和过户费。
• 到期时间：转期只能在两个合约到期日之间的特定时间内进行，称为转期窗口。
• 市场波动：转期时，市场可能发生剧烈波动，需谨慎操作。
• 交割风险：转期并不能完全避免交割风险，仍有远月合约到期需要交割的可能性。

转期的实操操作

以下以升期转期为例，介绍在期货市场中进行转期的具体操作步骤：

1. 选择期货品种：选择交易品种，例如商品期货或金融期货。
2. 确定转期合约：确定即将到期的合约和要转入的交割月份更远的合约。
3. 分析市场：分析市场趋势，判断未来价格上涨或下跌的可能性。
4. 计算转期成本：计算转期手续费和Basis成本。
5. 平仓近月合约：平仓即将到期的期货合约。
6. 开仓远月合约：开立交割月份更远的期货合约。

转期案例

假设投资者持有1手小麦期货合约，交割月份为9月。随着小麦价格上涨，投资者预期未来价格将继续上涨，因此决定进行升期转期。

• 计算转期成本：转期手续费为50元，Basis为20元/吨。
• 平仓9月合约：平仓1手9月小麦期货合约，每吨价格980元。
• 开仓12月合约：开仓1手12月小麦期货合约，每吨价格1000元。

此次升期转期，投资者支付了50元的转期手续费和20元的Basis成本，总成本为70元/吨。

期货转期是一种常见的交易策略，可以帮助投资者管理交割风险和锁定未来盈利空间。在进行转期时，需要对市场趋势、转期成本和潜在风险进行全面的考虑。