导语

在期货交易中，"期货修正"是一个重要的概念，它反映了期货价格对利率变化的敏感程度。了解期货修正有助于投资者制定更明智的投资决策，管理风险并最大化收益。

期货修正的定义

期货修正，也称为期货修正久期，衡量的是期货价格对利率变动的百分比变化的敏感性。它表示，当利率变化 1% 时，期货价格将变化多少个百分点。

期货修正的计算

期货修正的计算公式为：

期货修正 = (期货价格 / 现货价格) (1 + 利率 / 100) ^ (-n)

其中：

• 期货价格：合约到期时的预期价格
• 现货价格：合约标的物的当前价格
• 利率：年化利率
• n：合约到期时间（以年为单位）

期货修正的含义

期货修正的正负值表明期货价格与利率之间的关系：

• 正期货修正：表明期货价格与利率正相关。当利率上升时，期货价格也会上升；当利率下降时，期货价格也会下降。
• 负期货修正：表明期货价格与利率负相关。当利率上升时，期货价格会下降；当利率下降时，期货价格会上升。

期货修正的应用

期货修正在期货交易中具有广泛的应用：

• 风险管理：期货修正有助于投资者了解利率变化对期货投资组合的影响。通过对冲具有不同期货修正的合约，投资者可以降低利率风险。
• 套利交易：期货修正可以用来识别套利机会。当具有不同期货修正的合约出现价格差异时，投资者可以通过同时买卖这些合约来获利。
• 投资决策：期货修正可以帮助投资者评估利率变化对期货投资的潜在影响。通过考虑期货修正，投资者可以做出更明智的投资决策。

示例

假设一份 1 年期玉米期货合约的现货价格为每蒲式耳 4 美元，利率为 5%。根据期货修正公式，该合约的期货修正为：

期货修正 = (4 / 4) (1 + 0.05 / 100) ^ (-1) = 1.0488

这表明，当利率上升 1% 时，期货价格将上涨约 4.88%。

期货修正是一个重要的期货交易概念，它反映了期货价格对利率变化的敏感性。通过了解期货修正，投资者可以更好地管理风险，识别套利机会并做出更明智的投资决策。