在金融交易的汪洋大海中，期货市场犹如一艘航行在惊涛骇浪中的巨轮，而贴水与升水则是两条暗流，时刻影响着交易者的航程。想要成为期货市场的弄潮儿，就必须深入理解贴水与升水的奥秘。

贴水与升水浅显说

• 贴水（Discount）：期货合约价格低于标的物现货价格。就好比你花 100 元买了张电影票，第二天发现它在网上只卖 98 元，这就是贴水。



• 升水（Premium）：期货合约价格高于标的物现货价格。这就像你花 100 元买了张电影票，第二天发现它在网上卖到 105 元，这就是升水。

期货中贴水与升水的成因

贴水和升水是由多种因素造成的，包括：

• 时间价值：期货合约是买卖未来某个时间点标的物的权利。由于标的物的价格在未来存在不确定性，期货合约的价格就会包含时间价值。距离交割时间越长，时间价值越大，贴水就越大。
• 供需关系：当标的物的现货供应量大于需求量时，现货价格就会下跌，期货合约的价格也会随之贴水。相反，当供需关系紧张时，现货价格会上涨，期货合约也会升水。
• 市场情绪：市场情绪也能影响期货合约的价格。当市场看涨时，交易者愿意支付更高的价格买入期货合约，导致合约升水。反之，当市场看跌时，交易者就会抛售期货合约，导致合约贴水。

期货交易中考虑贴水与升水的重要性

对于期货交易者来说，理解贴水与升水至关重要：

• 定价决策：贴水和升水会影响期货合约的定价。在贴水时，交易者可以低价买入期货合约，并期待在未来现货价格上涨时获利。在升水时，交易者可以高价卖出期货合约，并期待在未来现货价格下跌时获利。
• 头寸管理：贴水和升水也会影响交易者的头寸管理。在贴水时，交易者可以持有较长时间的期货合约，因为时间价值会逐渐减少贴水。在升水时，交易者可以考虑逢高抛售期货合约，以锁定利润。
• 风险控制：贴水和升水可以帮助交易者控制风险。在贴水时，交易者的风险相对较小，因为期货合约的价格低于现货价格。在升水时，交易者的风险相对较高，因为期货合约的价格高于现货价格。

以期货时往身上浇水？

在期货交易中，错误地理解或忽视贴水与升水就像是在交易时往自己身上浇水。如果交易者买入贴水过大的期货合约，就相当于给自己浇了一盆冷水，因为时间价值的消耗会不断侵蚀利润。同样地，如果交易者卖出升水过大的期货合约，就相当于把自己浇成了落汤鸡，因为现货价格下跌会让交易者损失惨重。

贴水和升水是期货市场中不可忽视的两股暗流。交易者只有深入理解这两者的成因和影响，才能在期货的汪洋大海中乘风破浪，把握商机，规避风险。记住，期货交易不是往身上浇水，而是驾驭暗流，驶向成功的彼岸。