导读

期货升水和贴水是期货市场中两个重要的概念，它们反映了期货价格与标的资产现货价格之间的关系。了解升水和贴水的含义和影响对于期货交易者至关重要。

升水和贴水的定义

升水：当期货价格高于标的资产现货价格时，称为升水。换句话说，期货合约的价值高于标的资产的当前价值。

贴水：当期货价格低于标的资产现货价格时，称为贴水。期货合约的价值低于标的资产的当前价值。

升水和贴水的原因

期货升水和贴水通常由以下因素引起：

• 供需失衡：当标的资产的现货供应短缺时，期货价格往往会上涨，形成升水。反之，当现货供应过剩时，期货价格会下跌，形成贴水。
• 存储成本：可储存的标的资产（如石油或黄金）可能会产生存储成本。这些成本将反映在期货价格中，从而导致期货价格高于现货价格（升水）。
• 利息成本：对于必须借钱购买并持有标的资产的交易者来说，利息成本会影响期货价格。利息成本较高时，期货价格会低于现货价格（贴水）。
• 风险溢价：期货合约固有地存在风险，因为它们是在未来某个日期交割标的资产。为了补偿这种风险，期货价格可能会高于或低于现货价格。

升水和贴水的影响

期货升水和贴水对期货交易者的影响如下：

升水：

多头获利：持有期货多头头寸的交易者将从升水中获利，因为他们可以以高于现货价格的价格出售期货合约。

空头亏损：持有期货空头头寸的交易者将因升水而亏损，因为他们必须以高于现货价格的价格买回期货合约。

贴水：

多头亏损：持有期货多头头寸的交易者将因贴水而亏损，因为他们必须以低于现货价格的价格卖出期货合约。

空头获利：持有期货空头头寸的交易者将从贴水中获利，因为他们可以以低于现货价格的价格买回期货合约。

期货升水和贴水是期货市场中常见的现象，它们反映了期货价格与标的资产现货价格之间的溢价或折价。了解升水和贴水的原因和影响对于期货交易者制定交易策略至关重要。升水和贴水可以通过影响交易者的利润和亏损，为交易者提供交易机会。