什么是期货合约移仓换月？

期货合约是一种有明确到期日的远期合约，在到期之前，投资者需要将即将到期的合约平仓或换成下一月份的合约。这个过程称为移仓换月。

为什么要进行移仓换月？

如果不进行移仓换月，当当前合约到期时，投资者将面临交割实物或支付现金结算差价的义务。对于大多数投资者来说，这并不是理想的选择。

如何计算移仓换月成本？

移仓换月成本由两部分组成：

• 价差：即将到期的合约价格与下一月份合约价格之间的差额。
• 手续费：券商收取的交易佣金。

具体计算方法：

移仓成本 = (新合约价格 - 旧合约价格) 合约大小 + 手续费

示例：

假设某投资者持有 1 手 豆粕期货合约，当前合约代码为 M03，将于 3 月份到期。现货价格为 4,000 元/吨，M03 合约价格为 4,020 元/吨，下一月份合约代码为 M04，价格为 3,980 元/吨，券商手续费为每手 20 元。

移仓成本计算如下：

移仓成本 = (3,980 元/吨 - 4,020 元/吨) 50 吨 + 20 元 = -200 元

结算方式：

移仓换月通常采用现金结算的方式。也就是说，投资者通过平仓已经持有的合约并买入下一月份的合约，来支付或收取价差。

在这种情况下，投资者将卖出 1 手 M03 合约，价格为 4,020 元/吨，收到 402,000 元；同时，买入 1 手 M04 合约，价格为 3,980 元/吨，支出 398,000 元。

价差盈亏：

移仓换月后，投资者可能会产生价差盈亏。如果新合约价格高于旧合约价格，则产生价差收益；反之，则产生价差亏损。

示例中的价差盈亏：

由于新合约价格低于旧合约价格，投资者在移仓换月后产生价差亏损 200 元。

注意事项：

• 移仓换月需要在到期前一定时间进行，具体时间由交易所规定。
• 移仓换月可能对投资者的持仓产生一定的影响，投资者应根据自己的交易策略和风险承受能力谨慎决策。
• 移仓换月成本会影响投资者的整体收益，投资者应将此成本纳入交易计划中。